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[高業]投資重點(02)各類債券及特性
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一般債券的基本特性包含:A,無到期期間;B,投資風險較非固定收益證券小;C,利息發放頻率固定
(A)僅A.、B.對
(B)僅B.、C.對
(C)僅A.、C.對
(D)A.、B.、C均對
B
下列公司債的敘述中,何者有誤?
(A)公司債的風險較政府債券高
(B)公司債的利率較政府債券高
( C )公司債無到期日
( D )可賣回公司債孱公司債的一種
C
可贖回公司債之贖回權利是操之於:
( A )債權人
( B )發行公司
( C )承銷之證券商
( D )以上均有可能
B
在其他條件相同下,以下何者的票面利率會低於一般公司債?A.可轉換公司債;B.可贖回公司債;C,可賣回公司債;D,附認股權證公司債
(A)A、B、C、D
(B)A、B、D
(C)A、C、D
(D)B
C
下列有關浮動利率債券之敘述,何者正確?A,票面利率與指標利率有關;B,指標利率水準為固定;C,指標利率水準每期可能不同;D,每期債息可能不同
(A)僅A 、B 對
(B)僅A、C 對
(C)僅A、B、D 對
(D)僅A、C、D對
D
當公司發行浮動利率債券後,在什麼情形之下對其有利?
(A)利率上升
(B)股價上漲
(C)股價下跌
(D)利率下跌
D
Note;對正向浮動利率債券發行者來說,利率越低則舉債成本越低
在浮動利率債券中,其參考的指標利率通常為:
(A)公債發行利率
(B)倫敦銀行同業拆款利率
(C)基本利率
(D)一年期定期存款利率
B
下列何者之債券條款可在利率上漲時保護投資人?I,浮動利率債券;II,可轉換公司債;III,可贖回公司債; I V ,可賣回公司債
(A)僅I .、III .
(B)僅I .、IV .
(C)僅II .、III .、IV.
(D)僅I、II、III
B
Note:浮動利率債券在利率上升時,支付的利息也隨之增加;而可賣回公司債則可利用賣回給公司的機制將價格下跌風險給排除。
零息債券(Zero-coupon Bonds)之敘述何者正確?
(A) 以高於面額發行
(B) 每間隔一固定期間,定期給付利息
(C)每間隔一固定期間,定期償還本金
(D)到期時,按面額贖回
D
一般而言,下列何者每期支付的債息為固定?A指數債券;B信用債券;C抵押公司債
(A) 僅A、B對
(B) 僅B、C對
(C) 僅A、C 對
(D) A、B、C 均對
B
Note:指數債券會隨著一個指標而變動,就像我們機動計息的房貸那樣
永績債券的特性包含:A每年領取固定利息;B有到期日;C無法領回本金
(A)僅A、B對
(B)僅B、C對
(C)僅A、C對
(D) A、B、C均對
C
可贖回債券在被強制贖回時,發行公司支付投資人的贖回價格通常會;( A ) 高於面額( B )低於面額( C )等於面額( D )不一定
A
附認股權證公司債被執行時,以下敘述何者正確;甲.公司債即不存在;乙.投資人不須支付任何金額即可取得普通股; 丙.發行公司即償還公司債之本金 ( A ) 甲、乙、丙( B ) 乙( C ) 甲、丙( D ) 以上皆非
D
Note:附認股權是「附著」在公司債上,這個權利的執行對公司債並沒任何變動或影響,所以甲和丙在這觀念下一定都是錯誤的;而,執行認股權的話是要付錢的。
附認股權證公司債之債權人於執行認股權利時,公司淨值總額會
( A )減少
( B )增加
( C )不變
( D )增減不一定
B
Note:可轉換公司債:執行轉換後,公司債消滅。公司負債減少,股本增加(也就是公司淨值、股東權益增加,稀釋獲利.⋯);附認股權利公司債:執行認股權後,公司債仍在,認股權利消滅。公司負債不變,對於股東權益的影響則同可轉換公司債。
可轉換公司債之債權人於執行轉換權利時,對公司之影響為:
( A )負債增加
( B )股本減少
( C )現金減少
( D )有盈餘稀釋效果
D
附認股權證公司債與可轉換公司債執行權利時,二者均使公司之:A淨值總額增加;B每股淨值減少;C.負債減少
( A ) 僅A 對
( B ) 僅A、B . 對
( C ) 僅A、C對
( D ) 僅B、C . 對
A
一般而言,公司債贖回條款(call provisions)中的贖回溢價(call Premium)距到期日愈近會:
( A ) 愈大
( B ) 愈小
( C ) 不變
( D ) 不確定
B
下列有關次級信用債券(Subordinated Debentures)之敘述,何者正確?甲,有資產作擔保品;乙,清算時,清償順序在高級債券之後;丙,通常可以轉換為公司之普通股
( A ) 僅甲、乙對
( B ) 僅乙、丙對
( C ) 僅甲、丙對
( D ) 甲、乙、丙均對
B
下列何者不是國內可轉換公司債的特性?
(A)票面利率皆較一般公司債低
(B)可轉換公司債的票面金額均為10萬元
(C) 為無記名持有
(D)不一定依票面金額發行
C
■可轉債的特性:本單元最重要的題組,但同時也是簡單的基本分。
可轉換公司債的轉換價格等於;
(A)債券面額/到期期間
(B)轉換比率/債券面額
(C)債券面額/轉換比率
(D)票面利率/債券面額
C
可轉換公司債的轉換價值等於:
(A)轉換比率乘以轉換價格
(B)轉換比率乘以轉換價格+現金股利
(C)股票市價乘以轉換比率
(D)股票市價乘以轉換比率+現金股利
C
:Note:重要的基本觀念,很多題目會用到。
下列何者會使可轉換公司債之價值較低?A轉換價格較低;巳轉換比例較低;C凍結期間愈短;D股票價格降低
(A)A. 、B.、C. 、D.
(B)僅A. 、C.、D.
(C)僅B.、C.、D.
(D)僅B.、D.
D
當標的公司股票除權時,其可轉換公司債之轉換倏件如何變化?甲,轉換價格不變;乙,轉換比率不變;丙,轉換之價值不變
( A ) 僅甲對
( B ) 僅丙對
( C ) 僅甲、乙對
( D ) 僅乙、丙對
B
Note:除權時的最高原則「轉換價值不變」,但因除權,會使得轉換價格降低,轉換比率提高,而無論如何,相乘之後的轉換價值一定是不能變的。
債權人為防止債務公司之財務結構惡化,可以訂立何種保護條款?
(A)可轉換成普通股
(B)限制公司再舉債
(C)限制公司現金增資
(D)以上皆非
B
國內上市可轉換公司債的轉換價格若為50元,則每張債券可轉換為:
(A)2,000股
(B)1,000股
(C)500股
(D)200股
A
Note:這題只要知道國內可轉債面額為10萬就能算了
■可轉債的計算:把可轉債的公式理解起來後,這類題目一定要「通殺」,題目問法只有一種,就是給你其中兩項元素(例如比率和市價),然後求未知的那一項(如轉換價值)。
可轉換公司債每張可轉換成2,500股普通股,則在普通股市價為44元時,每張轉換價值為:
(A)25,000元
(B)75,000元
(C)100,000元
(D)110,000元
D
Note:轉換比率x股價就是答案,類似的基本計算題有好幾題喔。
假設甲可轉換公司債的面額為100,000,轉換價格為40,可轉換公司債的市場價格為120,000,請問在不考慮任何其他因素下,標的股票的價格高於多少時,開始存在套利機會
( A ) 4 0 . 0
( B ) 42 . 5
( C ) 4 8
( D ) 48 . 4
C
Note:只要算出沒有套利機會的均衡價格答案就出來了,沒套利機會表示可轉債的轉換價值等於可轉債「市價」。在轉換價值=轉換比率*股票市價的公式中,已經有轉換價值,只要再知道轉換比率,就可以算股票市價了,套用另一個公式,可得出轉換比率﹦可轉債面額/轉換價格﹦2500,所以:120,000=2500﹦48,就得出來了。這已經是本題組最「困難」的題目,事實上很容易掌握。
某一可轉換公司債面額為10萬元,市價目前為12萬元,若轉換價格為50元,其標的股票市價為60元,則每張可轉換公司債可轉換之標的股的價值為多少?
( A ) 1 5 萬元
( B ) 1 2 5 萬元
( C ) 1 2 萬元
( D ) 1 0 萬元
C
Note:可轉換成10萬/50﹦2,000股,再乘上目前的股票市價60元,故答案為12萬。
當聯電可轉債之轉換價值高於其市場價格時,投資人應如何套利?
(A)放空聯電可轉債、買進聯電股票
(B)買聯電可轉債、放空聯電股票
(C)同時買進聯電可轉債與股票
(D)同時放空聯電可轉債與股票
B
Note:套利的唯一原則「買低賣高」,存這題中,可轉債的轉換價值高於其市場價格,表示聯電的市價攀高,所以要賣出較高的「聯電股票」,買進較划算的「聯電可轉債」。
我國所實施之分割債券制度中,下列何者可作為分割債券之標的?甲,公債;乙,公司債;丙,金融債券
( A ) 僅甲、乙
( B ) 僅甲、丙
( C ) 僅乙、丙
( D ) 甲、乙、丙皆是
D
■分割債券:概念很簡單,還是杷握一下。
以下有關我國所實施的分割債券之敘述何者為真?甲債券分割後,可以申請重組;乙債券分割後,發行人之償付義務減少
( A ) 甲、乙皆是
( B ) 僅甲
( C ) 僅乙
( D ) 甲、乙皆不是
B
以下有關我國所實施的分割債券之敘述何者為真?I,所謂分割債券是指將利息與本金進行分割;II,台灣首宗分割債券的標的為公債
( A ) I 、I I 皆是
( B ) 僅I
( C ) 僅I I
( D ) I、I I 皆不是
B
在Standard ﹠Poor' s的債券評等中,哪一評等等級(含)以上的債券始為投資等級?
(A) A
(B) BBB
(C) BB
(D) B
B
■ 債券評等: 把投資等級的門檻背下來, A 越多越好, 有A 一定是投資等級, 很簡單的題組。
根據S&P公司的評等,下列那一等級的債券發行時的殖利率最低?
(A)AA
(B)A
(C)B
(D)C
A
公司之債券評等上升時,則?I,表示其違約風險下降;Ⅱ,表示其違約風險上升;Ⅲ,債券價格會下降;Ⅳ.債券價格會上升
(A) I 、Ⅲ
(B)I、Ⅳ .
(C)Ⅱ、Ⅲ.
(D)II、IV
B
在中華信評之短期債信評等等級中,下列何者表示債信最佳?
(A) twA-1
(B) twA-2
(C) twA-3
(D) twB
A
在債券評等中,下列何者是Moody's所定義債券評等最高等級?
(A)Aaa
(B)AAA
(C)A
(D)AA
A
有關垃圾債券的敘述何者為真?
(A)投資垃圾債券的責際報酬率高於一般債券
(B)係指S&P公司評等等級在BBB之債券
(C)係指Moody's公司評等等級在Baa以上(含)之債券
(D)垃圾債券與一般債券的差異主要在違約風險的高低
D
Note:(A)選項應是「預期報酬率」高於一般債券。
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