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[高業]投資重點(05)股價評估

Terms in this set (31)

下列有關股利之敘述何者正確?A.是投資報酬之一部分;B.為發行公司之營業費用;C.公司有盈餘亦可不發放股利
(A) 僅A、B 對
(B) 僅B、C 對
(C) 僅A、C 對
(D) A、B、C 均對
C
現金股利固定成長模式(高登模式):股價﹦現金股利(1＋股利成長率)／(要求報酬率一股利成長率)
在股利折現模式中,下列那項因素,不會影響要求報酬率?
(A) 資產報酬率
(B) 賣質無風險利率
(C) 風險溢酬
(D) 預期通貨膨脹率
A
固定成長股利折現模式在何種情況下,無法適用?
(A) 預估股利成長率大於歷史平均股利成長率
(B) 預估股利成長率小於歷史平均股利成長率
(C) 預估股利成長率大於要求報酬率
(D) 預估股利成長率小於要求報酬率
C
利用股利永績成長模式來估計普通股票之價值時,如果股利成長率為零,則就像在估計下列哪一種證券之價值?
(A) 可轉換公司債
(B) 認購權證
(C) 一般之特別股
(D) 零息債券
C
股利折現模式的股利:
(A) 僅包括股票股利
(B) 僅包括現金股利
(C) 同時包括現金股利與股票股利
(D) 即等於每股盈餘
B
小劉對甲股票與乙股票之要求報酬率為12%,而預期兩股票均可在未來一年發放2元之現金股利,而甲公司每年股利可成長9%,乙公司可成長10%,請問甲股票之價格應較乙股票:
(A) 高
(B) 低
(C) 相同
(D) 無法計算
B
甲公司股票要求報酬率為12%,股利成長率6％,已知該股票剛除息,每股3元,該公司股利穩定成長,且未曾配股票股利,試求該股票市價值多少元?
(A) 5 0
(B) 5 3
(C) 6 0
(D) 5 5
B
Note:代公式,3x(1＋6%)／(12%一6%)﹦53。
福隆公司每年固定配發現金股利4元,不配發股票股利,其股票必要報酬率為9%,若其貝它係數為1.22,在零成長之股利折現模式下,其股價應為:
(A) 44.4
(B) 33.3
(C) 22.2
(D) 25.4
A
Note:代公式4／9%﹦44.4
某公司剛發放每股現金股利3元,已知該公司股利成長率很穩定,每年約5%,所有股利都是現金發放,若該股票之市場折現率為12%,請問該公司股票之價格應為:
(A) 46
(B) 45
(C) 44
(D) 43
B
Note;代公式3x(1＋5%)／(12%一5%)﹦45。
甲公司之股利殖利率4%,股利支付率為40%,若丙公司目前股價為80元,則其每股盈餘為:
(A) 6 元
(B) 7 元
(C) 8 元
(D) 9 元
C
Note:假設股利為X,代公式:X／4%≡80,則X﹦3.2,因為股利支付率為40%,所以3.2／40%=8,就是每股盈餘了。
多階段股利折現模式相較於單階段股利折現模式的優點之一是:
(A) 同時考量盈餘與成長
(B) 比較常被檢驗
(C) 允許預估期間有不同成長率
(D) 使用的折現率較正確
C
Note:高登模式就是單階段股利折現,只能有一個股利成長率的假設。
下列那一比率常被認為是影響股票報酬率的基本面因素?A.本益比;B.淨值市價比;C.公司規模大小
(A) 只有A及B
(B) 只有B及C
(C) 只有A及C
(D) A、B、C都是
D
■本益比:本益比相關題目在財務分析也會出現,公式雖不難,但變形題目多
假設其他條件一樣,公司的股利成長率越高,合理本益比倍數:
(A) 越低
(B) 不變
(C) 越高
(D) 無法直接判斷
C
有一公司流通在外的普通股有100,000股,每股市價為20元,每股股利為2元,公司股利發放率為40％,則此公司本益比為多少倍?
(A) 25
(B) 4
(C) 10
(D) 50
B
Note:計算本益比需要知道每股盈餘,股利發放率40%,而且發了2元,可反推出每股盈餘﹦2／40%﹦5元,可算出本益比為20／5﹦4。
假設某公司合理本益比為15倍,其現金股利發放率為30%,且預期現金股利成長率為10%,若高登模型(Gordon Model)成立,請問該公司股票之必要報酬率為何?
(A) 13.2%
(B) 12.2%
(C) 11.2%
(D) 10.2%
B
Note:股價﹦本益比x每股盈餘,假設每股盈餘為X,則股利為0.3X,以上元素代入高登模式:15X﹦0.3Xx(1＋10%)／(必要報酬率-10%),可消去X,並算出必要報酬率為12•2%。
已知某公司明年股利發放率為50%,股票必要報酬率為11%,股利成長率為3%,請問該公司股票之合理本益比為何?
(A) 6.25
(B) 6.44
(C) 6.67
(D) 7.67
B
Note:跟上題一樣,多練習一題。假設每股盈餘為X,則股利為0.5X,代入高登模式則:股價﹦0.5X
以會計之保守原則,下列何者指標較適合用來衡量股價是否低估?
(A) 本益比
(B) 市價淨值比
(C) 市價營收比
(D) 選項(A)、(B)、(C) 皆可
B
■市價淨值比:偶而會出現的題目,計算都是很直覺、簡單的題目。
在其它條件相同下,股東權益報酬率愈大的公司,通常其市價淨值比(Market-to-Book Value,簡稱P/B):
(A)較大
(B)不一定,視總體環境而定
(C)較小
(D)不一定,視投資人風險偏好而定
A
乙公司在今年會計年度結束時,股東權益總額為1,000萬元,流通在外股數為50萬股,若目前該公司股價為60元,請問該公司之市價淨值比為何?
(A) 20
(B) 10
(C) 25
(D) 3
D
Note;股東權益／流通股數﹦每股淨值,1000萬／50萬股﹦20元,所以市價淨值比為60／20﹦3
某公司資產負債表中,有600萬元之資產,300萬元之負債,假設該公司股票流通在外股數為10萬股,且目前股票市價為60元,請問該公司股票之市價淨值比為:
(A) 3
(B) 25
(C) 2
(D) 1 . 5
C
Note:先算出淨值:資產減去負債﹦股東權益為300萬,然後300萬／10萬股﹦30元(淨值),60／30﹦2就是答案了。
臺灣證券交易所編製的發行量加權股價指數,是採下列何種方式編製?
(A) 市值加權
(B) 價格加權
(C) 不加權
(D) 幾何平均加權
A
■股價指數與除權息:指數編製分數要先拿,除權息的部分計算並不難,最好也能拿下。
臺灣證券交易所編製發行量加權股價指數,其基期指數設定為:
(A) 1
(B) 10
(C) 100
(D) 1,000
C
簡單股價平均指數受下列哪一類的股票價格變動之影響最大?
(A) 股本大的股票
(B) 總市值高的股票
(C) 交易量大的股票
(D) 股價高的股票
D
在S&P500的採樣股中,市值愈大的股票,其價格波動對S&P500指數的影響將如何?
(A) 愈小
(B) 沒影響
(C) 愈大
(D) 無法直接判斷
C
道瓊工業指數(DJIA)的編製方式為何?
(A) 市值加權
(B) 價格加權
(C) 量加權
(D) 尚未公布
B
道瓊股價平均數之編製方式與下列何指數相同?
(A) 日經225股價平均數
(B) 臺灣店頭市場股價指數
(C) S&P500股價指數
(D) 臺灣證券交易所發行量加權股價指數
A
下列有開股價指數之敘述,何者有誤?I.台灣加權股價指數與美國S&P500指數皆為市值加權;II.摩根台指指數會呈現高價股占比重較大之現象;III.當樣本公司無償配股除權時, 道瓊工業指數須調整固定除數,台灣加權股價指數則無須調整
(A)僅I
(B) 僅II
(C) 僅I、II
(D) 僅II、III
B
市場價值加權股價指數受下列哪一類的股票價格變動之影響最大?
(A)股價高的股票
(B)交易量大的股票
(C)總市值高的股票
(D)股本大的股票
C
國內上市股票現金增資除權參考價之計算,下列哪些因素是必需考慮到的?A.除權日之收盤價;B.現金增資發行價格;C.現金增資配股率
(A) A、B
(B) A、C
(C) B、C
(D) A、B、C都不需要考慮
C
國內上市股票資本公積轉增資,就除權參考價之計算而言,下列哪些因素是必需考慮的?A.除權前一交易日之收盤價;B.資本公積配股率;C.員工紅利
(A) 只有A、B需要考慮
(B) 只有A、C需要考慮
(C) 只有B、C需要考慮
(D) A、B、C都需要考慮
A
股票在除權交易日前一天收盤價為100元,若盈餘轉增資配股率l5%,資本公積轉增資配股率10%,則除權參考價為:
(A) 64元
(B) 72 元
(C) 69.5 元
(D) 80 元
D
Note:兩項配股率合起來為25%,因此市場上股數會增加25%,故股價必須等比例消除(除權),除權參考價應為:100／(1＋25%)﹦80
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